Huevos, azúcar, café, cacao y patatas: reajustes de oferta y alta volatilidad

José Vicente Mateos del Castillo. Country Manager Areté Iberia

Los mercados agroalimentarios siguen mostrando dinámicas diferenciadas, entre correcciones estacionales, ajustes productivos y nuevas primas de riesgo vinculadas al clima y al comercio internacional. En algunos sectores, como los huevos y las patatas, la oferta vuelve a ejercer presión bajista; en otros, como café y cacao, la incertidumbre sobre los próximos ciclos productivos reabre espacios de volatilidad alcista.

HUEVOS

Los precios de los huevos, en junio, consolidaron la tendencia deflacionista iniciada en abril. A nivel medio de la UE, el precio registró un descenso del 15% desde principios de abril, volviendo a valores en línea con los de junio de 2025, aunque manteniéndose alrededor de un 30% por encima de la media del periodo 2021-2025.

En España, en el mismo periodo, el precio de los huevos de gallinas enjauladas registró un descenso del 30% en origen.

En un contexto de descenso estacional de la demanda, el índice de autoabastecimiento de la UE aumentó también gracias a la ralentización de la propagación de la gripe aviar.

Además, la oferta se benefició del reequilibrio de los intercambios, con una fuerte contracción de las exportaciones e importaciones récord en los primeros cuatro meses del año.

En la UE, en el primer semestre de 2026, se registraron 305 focos de gripe aviar (+26% respecto al mismo periodo de 2025), de los cuales 52 se produjeron en explotaciones de gallinas ponedoras.

Sin embargo, en junio se registró un solo foco (0 en explotaciones de gallinas ponedoras). En España, en 2026 se registró un solo foco en explotaciones avícolas en enero.

En los primeros cuatro meses de 2026, las importaciones de la UE aumentaron un 88% respecto al mismo periodo de 2025. Los principales orígenes son Ucrania (51%) y Turquía (31%).

En el mismo periodo, las exportaciones de la UE registraron una caída del 29%, con Reino Unido (47%) y Suiza (23%) como principales destinos.

España, en el mismo periodo, registró un aumento de las importaciones extra-UE del 750%, con el 90% de los volúmenes procedentes de Ucrania. Las exportaciones extra-UE registraron una caída del 37%, dirigidas principalmente hacia Reino Unido (32%) y Andorra (10%).

Entre los factores bajistas señalamos también el aumento de las pollitas de reposición de la UE que, en marzo y abril de 2026, resultaron ser más del doble respecto a marzo y abril de 2025.

AZÚCAR

Desde comienzos de año, los precios europeos del azúcar registraron aumentos, con una subida del 6,3% para el Spot Europa y del 6,1% para el Entregado Centro-Norte de Italia entre febrero y junio, ante la expectativa de una menor producción en la campaña 2026/27.

Según las primeras proyecciones publicadas por la Comisión Europea, la producción se prevé en 14,1 millones de toneladas, un 15% menos que en la campaña actual y en los niveles más bajos desde 2013.

A la caída de las superficies, del 8%, se añadiría un retorno de los rendimientos hacia la media histórica, con un descenso del 6% respecto a 2025/26. El dato resulta sustancialmente en línea con las anteriores anticipaciones de Areté.

Pese a unos stocks iniciales en aumento del 14% respecto a 2025/26 y unos consumos sustancialmente estables, -0,4%, se prevé que la UE vuelva a convertirse en una zona importadora, tras tres campañas de exportación neta, con un repunte de las importaciones del 43% y una caída de las exportaciones del 20%.

La importación neta de azúcar como tal pasaría, de hecho, de alrededor de -0,75 millones de toneladas a 0,7 millones de toneladas. Habrá que seguir de cerca posibles revisiones a la baja de los rendimientos en un contexto de temperaturas muy elevadas.

Además, se encuentra activa la suspensión del Régimen de Perfeccionamiento Activo, IPR, para el azúcar bruto, que permite importar azúcar exento de aranceles para ser procesado y reexportado. La suspensión entró en vigor el 27 de mayo y durará un año, con una revisión de sus efectos dentro de seis meses.

En promedio, en las últimas tres campañas se importaron 491.000 t de azúcar bruto bajo el IPR, que solo podrán compensarse parcialmente con las 190.000 t libres de arancel procedentes del Mercosur, cuyo Acuerdo Interino entró en vigor el 1 de mayo.

CAFÉ

Desde comienzos de junio, el mercado del café evidenció una nueva fase de volatilidad alcista, sostenida por la aparición de factores que podrían comprometer las expectativas de aumento productivo. En concreto, el precio del arábica registró un incremento del 28%, mientras que el del robusta subió un 18%.

Según Areté, entre los elementos de mayor atención figuran las intensas precipitaciones que están afectando a Brasil, ralentizando las operaciones de cosecha y planteando interrogantes sobre la calidad del producto.

Según Safras & Mercado, al 24 de junio se había recolectado el 44% de la cosecha, una cuota inferior tanto al 51% del año pasado como a la media de los cinco años anteriores, situada en el 47%.

En particular, los operadores locales reportan retrasos sobre todo en las regiones productoras de arábica de Paraná, São Paulo y Minas Gerais, debido al exceso de humedad.

De hecho, la cosecha de arábica habría alcanzado el 33% del total previsto, frente al 42% del año pasado.

En las zonas de robusta se señalan menos criticidades, con la cosecha en el 66%, ligeramente por encima del mismo período del año pasado, cuando se situaba en el 65%.

Paralelamente, aumenta la probabilidad de un fortalecimiento del fenómeno climático El Niño antes de finales de año, con posibles repercusiones sobre el desarrollo de las cosechas 2026/27 en Vietnam y sobre la fase de floración en Brasil, crucial para la producción de 2027.

CACAO

Los precios del cacao en grano en el mercado financiero ICE Europe registraron, desde comienzos de junio, un aumento del 28%, con picos superiores a 3.900 £/t.

Tendencias similares se observaron en los productos transformados: desde comienzos de junio, la manteca y la pasta de cacao, en el mercado físico de la UE, marcaron aumentos del 29% y del 30%, respectivamente, volviendo a cotizar con prima frente al cacao en polvo, que en cambio se mantuvo estable.

Areté señala que las incertidumbres sobre la fase final de la cosecha intermedia, pero sobre todo sobre las próximas cosechas 2026/27, expuestas a los riesgos relacionados con el fenómeno El Niño y el contexto macroeconómico, están alimentando la volatilidad del mercado.

Las persistentes precipitaciones superiores a la media en Costa de Marfil están obstaculizando la conclusión de la cosecha intermedia 2025/26, aumentando el riesgo de difusión de enfermedades y de problemas cualitativos vinculados al exceso de humedad.

Mientras tanto, la National Oceanic and Atmospheric Administration, NOAA, confirmó la formación del fenómeno El Niño, estimando una elevada probabilidad de que se intensifique antes de finales de año.

Este tipo de evento genera condiciones más cálidas y secas en África occidental, con posibles repercusiones negativas sobre la producción de cacao en la segunda parte del año.

A estas criticidades se suman los riesgos derivados de la limitada inversión, en un escenario de reducción de los precios mínimos garantizados a los agricultores africanos y de elevados costes de los insumos productivos. En particular, el escaso mantenimiento de las plantaciones y el bajo uso de fertilizantes, debido a las dificultades de disponibilidad y a los altos costes derivados del conflicto en Oriente Medio, representan un elemento adicional de limitación para los rendimientos, ya expuestos a los riesgos meteorológicos.

En el frente de las políticas de apoyo al sector, Ghana y Costa de Marfil anunciaron recientemente un acuerdo destinado a armonizar sus respectivas políticas de precio a la producción, con el objetivo de mejorar la remuneración de los agricultores, reducir las distorsiones de mercado y reforzar la coordinación comercial entre ambos países.

El acuerdo prevé además una mayor puesta en común de la información de mercado, la alineación de los calendarios productivos y la definición de principios comunes para determinar los precios a la producción.

Los temores relativos a un potencial déficit de mercado en 2026/27 generaron una ralentización de las ventas de contratos a plazo para la próxima temporada.

En Costa de Marfil, según algunos operadores, el Coffee and Cocoa Council, CCC, tras vender alrededor de 1 millón de toneladas de cacao de la próxima cosecha, habría empezado a ralentizar las ventas a comienzos de junio.

Además, el CCC habría introducido una prima sobre las ventas forward de al menos 100 £/t por encima del precio de los futuros.

La volatilidad del mercado resulta acentuada por los movimientos de los operadores no comerciales, que volvieron a una posición de sobrecompra tras ocho meses de sobreventa. Del 16 al 23 de junio, en Londres, las posiciones largas netas aumentaron en 6.181 contratos, pasando de -696 a +5.485.

PATATAS

Los últimos datos de NEPG indican que las superficies de patatas destinadas a la transformación industrial en el noroeste de Europa cayeron un 11% respecto a 2025.

La contracción está liderada por Bélgica, con superficies un 17% inferiores, seguida por Países Bajos, Alemania y Francia, con reducciones del 15%, 11% y 10%, respectivamente.

Según el análisis de Areté, la caída de las superficies refleja la marcada deflación que caracterizó al mercado durante la campaña 2025/26, determinada por el desajuste entre el excedente productivo y una demanda débil, que empujó las cotizaciones hacia los niveles más bajos de los últimos años.

El cuadro general apunta a mercados cada vez más sensibles a la velocidad con la que se ajusta la oferta. Allí donde la disponibilidad se recompone, los precios pierden soporte; donde el clima, los costes o las políticas comerciales introducen incertidumbre, la prima de riesgo vuelve rápidamente a reflejarse en las cotizaciones.